Pergerakan saham Cisarua Mountain Dairy telah memberikan return positif sepanjang periode tahun berjalan 2022. Seberapa manis prospek saham CMRY ke depan?

Emiten  produk  susu,  PT  Cisarua  Mountain  Dairy  Tbk.  (CMRY),  perlahan  tapi  pasti,  mulai  mencuri  perhatian  pasar  lewat  sejumlah  strategi.  Saat  pandemi  Covid-19  melanda,  CMRY  dengan  berani  merilis  produk  Cimory  Yogurt  Squeeze  yang  kemudian  laku  keras  di  pasaran.  Produk  yoghurt  kemasan  pouchukuran  120  gram  yang  mudah  dibawa  tersebut  menyumbang  penjualan  CMRY  hingga  12,9%. Tidak  hanya  itu,  emiten  yang  juga  dikenal  lewat  merek  sosis  Kanzler  ini  juga  menciptakan  sederet  inovasi  produk  susu  aneka  rasa.  Sebut  saja  susu  Cimory  rasa  pisang,  kopi,  matcha, choco  malt, sea  salt, hingga  kacang  mete. Inovasi  produk  yang  dilakukan  perusahaan  milik  taipan  Bambang  Sutantio  itu  memang  adaptif  dengan  selera  dan  kebutuhan  masyarakat.  Tim  Analis  Bahana  Sekuritas  dalam  risetnya  memaparkan,  kehadiran  produk  Cimory  dengan  strategi  pemasaran  secara  digital  dan  saluran  distribusi  yang  khas  memungkinkan  perseroan  beradaptasi  dengan  perubahan. “Cimory  Squeeze  menjadi  produk  viral  di  platform  media  sosial  pada  2020  karena  kemasannya  yang  segar  dan  rasa  yang  dapat  diterima  secara  luas,”  papar  tim  Bahana  sebagaimana  dikutip,  Kamis  (12/5). Selama  periode  2018—2020,  pendapatan  CAGR  Cimory  meningkat  31%  dibandingkan  dengan  kompetitornya  yang  rata-rata  hanya  bertumbuh  sebesar  7%. Cimory  dinilai  memiliki  strategi  pemasaran,  distribusi,  hingga  inovasi  produk  yang  solid  sehingga  mempercepat  pertumbuhan  kinerja.  Sebagai  informasi,  Cimory  memaksimalkan  strategi  pemasaran  digital  dengan  bantuan  influencer  media  sosial,  salah  satunya  menampilkan  video  promosi  Cimory  Squeeze  di  Youtube  yang  telah  ditonton  74  juta  kali.

Tidak  hanya  beriklan  di  Youtube,  Cimory  juga  seolah  membaca  peluang  yang  cukup  lapang  untuk  mempromosikan  konten  produk  sosis  Kanzler  di  media  sosial  TikTok,  yang  ditonton  lebih  dari  1,4  juta  kali. Strategi  ini  cenderung  inovatif  dan  visioner,  mengingat  kompetitor  Cimory  belum  merambah  Tiktok.  Analis  menilai  para  pesaing  Cimory  masih  cenderung  lebih  condong  bermain  di  ranah  iklan  tradisional. Cimory  juga  menerapkan  strategi  distribusi  ke  wilayah  pedesaan  melalui  program  Miss  Cimory  yang  melibatkan  lebih  dari  2.700  perempuan  yang  menawarkan  produk  dari  pintu  ke  pintu,  menyaingi  strategi  kompetitornya,  Yakult. Setiap  agen  Miss  Cimory  melayani  setidaknya  73  rumah  per  minggu,  dengan  komisi  sesuai  volume  produk  yang  dijual,  berkisar  antara  5%—20%.  Bonus  tambahan  10%  akan  diberikan  apabila  mencapai  target  bulanan.  Program  Miss  Cimory  yang  menyumbang  12%  pendapatan  perseroan  dinilai  cukup  tepat  sasaran,  mengingat  adanya  kesenjangan  konsumsi  susu  di  wilayah  pedesaan  dengan  perkotaan. Dengan  adanya  Miss  Cimory,  perseroan  dapat  langsung  menawarkan  produk  ke  konsumen,  serta  memelajari  preferensi  konsumen  dan  tren  pasar  yang  senantiasa  berubah. Tim  Analis  Bahana  memproyeksi  pertumbuhan  topline Cimory  akan  meningkat.  Hal  ini  didukung  kampanye  pemasaran  yang  ditargetkan,  saluran  distribusi  langsung  ke  konsumen,  dan  konsistensi  inovasi  produk. Cimory  telah  mempersiapkan  ancang-ancang  untuk  meluncurkan  lebih  banyak  alternatif  produk  susu  lainnya,  seperti  yoghurt  stik  dan  puding  susu  dalam  waktu  tiga  tahun  kedepan  untuk  memberikan  pilihan  yang  lebih  luas  kepada  konsumen. “Kami  percaya  bahwa  segmen  produk  susu  harus  tetap  menjadi  pendorong  pertumbuhan  perusahaan  ke  depan,  karena  inovasi  produk  dan  iklan  digital  yang  melimpah  akan  membantu  mendukung  pangsa  pasarnya,”  imbuh  Tim  Analis  Bahana.

Inovasi  produk  yang  tepat  sasaran  dengan  memanfaatkan  momentum  yang  pas  menjadi  penambah  gizi  kinerja  Cimory. Mengutip  laporan  keuangan  Cimory,  perseroan  membukukan  penjualan  pada  kuartal  I/2022  sebesar  Rp1,46  triliun,  meningkat  106,28%  dibandingkan  dengan  periode  yang  sama  tahun  lalu  sebesar  Rp712,59  miliar. Pendapatan  dari  modern  trade  (MT)  menyumbang  53,9%  keseluruhan  penjualan  Cimory,  sedangkan general  trade  (GT)  distribution  partners  dan sales force  headcount  berkontribusi  31,5%.  Sementara  itu,  laba  bersih  kuartal  I/2022  mencapai  Rp270  miliar  melonjak  88,8%  yoy. Cimory  tidak  hanya  gencar  berinovasi  dengan  produk  susu  dan  yoghurt  tetapi  juga  produk  konsumen  seperti  makanan  olahan  siap  makan  sosis  Kanzler. Kanzler  sempat  diluncurkan  dalam  beberapa  varian,  seperti  Kanzler  ‘Singles’  yang  langsung  mencuri  perhatian  konsumen  pada  2019. Penjualan  Cimory  selama  periode  Januari  2022—Maret  2022  didominasi  oleh  segmen  produk  olahan  susu  dan  yogurt  sebesar  99,44%  dengan  penjualan  bersih  senilai  total  Rp1,46  triliun.  Penjualan  produk  olahan  susu  meningkat  108,04%  dibandingkan  dengan  periode  yang  sama  tahun  sebelumnya  yakni  sebesar  Rp702,66  miliar.  Adapun,  penjualan  pada  segmen  makanan  konsumsi  mengalami  penurunan  dari  Rp9,93  miliar  pada  kuartal  I/2021  menjadi  Rp8,16  miliar  pada  kuartal  I/2022.

Tim  Analis  Bahana  merekomendasikan  saham  CMRY  untuk hold  terlebih  dahulu  dengan  target  Rp3.800  dalam  12  bulan.  Ada  beberapa  risiko  yang  harus  diperhatikan  investor  di  antaranya  persaingan  yang  cukup  ketat  di  industri  produk  susu  dan  makanan  olahan  serupa. Selanjutnya,  utilisasi  pabrik  yang  bisa  jadi  lebih  tinggi  atau  lebih  rendah  dari  perkiraan.  “Kemudian,  harga  bahan  baku  yang  lebih  rendah  atau  lebih  tinggi  dari  perkiraan. ”Sementara  itu,  Tim  Analis  Henan  Putihrai  Financials  dalam  riset  terbaru  merekomendasikan  beli  saham  CMRY  dengan  target  harga  Rp4.800.  Menurutnya,  ada  sekitar  20%  potensi  pengembalian  dari  harga  Rp4.000  yang  berlaku  saat  ini. Henan  Putihrai  memproyeksikan  Cimory  dapat  meningkatkan  penjualan  seiring  dengan  ekspansi  kapasitas  produksi  dan  kenaikan  harga  produk  yang  dinilai  akan  mengimbangi  biaya  bahan  baku  yang  lebih  tinggi. “Kami  berpendapat  bahwa  Cimory  layak  mendapatkan  valuasi  premium  dibandingkan  dengan  kompetitornya,”  jelas  Tim  Analis  Henan  Putihrai. Valusi  premium  tersebut  sejalan  dengan  nilai  return on  equity  (ROE)  Cimory  lebih  tinggi  18,5%  pada  tahun  ini  jika  dibandingkan  dengan  median  IDX  non-cyclical yang hanya  di  kisaran  11,5%. Berdasarkan  data  Bloomberg Jumat  (13/5),  harga  saham  CMRY  parkir  di  level  Rp4.030.  Posisi  itu  menandakan  penguatan  harga  saham  18,53%  year-to-date  (ytd).

Sumber: Bisnis Indonesia (17 Mei 2022)