Emiten Grup Bakrie, Bumi Resources Minerals (BRMS) telah merilis laporan kinerjanya. Bagaimana prospek saham perseroan?

Emiten  eksplorasi  dan  pertambangan  mineral  Grup  Bakrie,  PT  Bumi  Resources  Minerals  Tbk.  (BRMS)  akhirnya  merilis  rapor  awal  kinerja  keuangan  tahun  buku  2021. Perusahaan  yang  belakangan  kerap  dihubungkan  dengan  Grup  Salim  seiring  merapatnya  sosok  CEO  baru  Agus  Projosasmito  tersebut  mampu  mendulang  laba  hingga  US$69,78  juta  atau  sekitar  Rp1  triliun  (kurs  Rp14.347  per  US$). Sebagai  pembanding,  pada  2020  BRMS  hanya  mampu  meraup  laba  US$4,03  juta.  Ini  artinya  pertumbuhan  bottom line perseroan  pada  tahun  lalu  mencapai  kisaran  1.625%. Menariknya,  bila  diperinci,  kontributor  utama  kenaikan  laba  tersebut  bukan  murni  bersumber  dari  bisnis  eksplorasi  emas  seperti  izin  usaha  perusahaan. Berdasarkan  dokumen  perseroan,  menanjaknya  bottom  line  memang  terjadi  seiring  peningkatan  produksi  dore  bullion  hingga  79,06%  secara  year-on-year (yoy).  Tepatnya  dari  172  kilogram(Kg)  menjadi  308  Kg.  Kenaikan  ini  kemudian  mengerek output  produksi  emas  dan  pendapatan  perseroan. Hanya  saja,  nominal  yang  dibukukan  BRMS  pada  top line produksi  ini  tidak  ada  apa-apanya  dibandingkan  penghasilan  lain-lain  yang  mereka  dapat. Sepanjang  2021,  BRMS  melaporkan  total  pendapatan  lain-lain  US$118,72  juta  atau  setara  Rp1,7  triliun.  Rapor  ini  bukan  hanya  mencerminkan  kenaikan  735%  secara  yoy,  tetapi  juga  setara  hampir  12  kali  lipat  dari  nominal  pendapatan  utama  perseroan  yang  hanya  sekitar  US$10,57  juta  alias  Rp151,76  miliar. Sebenarnya,  fenomena  semacam  ini  bukan  hal  baru.  Sejak  tahun  lalu,  perseroan  mulai  mengalami  tren  kenaikan  pendapatan  lain-lain  yang  melebihi  performa  bisnis  utamanya.  Namun,  perolehan  hingga  belasan  kali  lipat  ini  baru  pertama  kali  terjadi.

Dalam  penjelasannya,  manajemen  BRMS  menyebut  kontributor  utama  lonjakan  tersebut  adalah  penyelesaian  tagihan,  penilaian  persediaan,  dan  penghapusan  utang  yang  lebih  besar  dari  periode-periode  sebelumnya. Untuk  catatan,  sekitar  US$  90  juta  atau  75%  dari  pendapatan  lain-lain  tersebut  berasal  dari  penyelesaian  tagihan  oleh  pihak  ketiga  terhadap  anak-anak  usaha.  Penyelesaian  ini  diklaim  BRMS  didapat  dalam  bentuk  tunai  maupun  dalam  bentuk  hak  atas  80%  saham  pada  PT  Suma  Heksa  Sinergi  (SHS).  SHS  sendiri  merupakan  perusahaan  operator  salah  satu  proyek  tambang  emas  Kerta  di  Lebak,  Banten. Menurut  penjelasan  manajemen,  penyelesaian  tersebut  diputuskan  untuk  masuk  sebagai  pendapatan  lain–lain  karena  mengalami impairment  atau  penurunan  nilai  pada  2018. Direktur  Utama  BRMS  Agus  Projosasmito  membenarkan  kalau  fenomena  seperti  ini  tidak  akan  terjadi  setiap  tahun. “Pendapatan  lain-lain  dalam  bentuk  penyelesaian  tagihan,  penilaian  persediaan,  dan  penghapusan  utang  tersebut  tidak  dibukukan  secara  rutin,”  kata  Agus,  Kamis  (14/4). Agus  menjanjikan  ke  depan,  BRMS  akan  melakukan  pembenahan  dan  penguatan  bisnis.  Dia  masih  optimistis  perseroan  bisa  menghasilkan  pendapatan  yang  bersumber  dari  pengolahan dore  bullion. Dore  bullion  merujuk  pada  produk  hasil  penambangan  berupa  batangan  yang  mengandung  campuran  mineral.  Campuran  mineral  ini  biasanya  terdiri  dari  emas,  perak,  tembaga  dan  jenis-jenis  lainnya. Optimisme  Agus  tersebut,  di  satu  sisi,  sebenarnya  terbilang  rasional.  Ini  mengingat  penyelesaian  atas  saham  pada  PT  SHS  otomatis  akan  membuat  perseroan  memiliki  hak  eksplorasi  dan  produksi  terhadap  proyek  tambang  emas  Kerta. Kendati  demikian,  belum  dapat  dipastikan  apakah  proyek tersebut  akan  langsung  memberikan  kontribusi  jangka  pendek.  “Kepemilikan  BRMS  atas  proyek  tambang  emas  Kerta  masih  menunggu  penyelesaian  dokumen-dokumen  terkait  dan  persetujuan  dari  pemerintah,”  kata  Agus.

Proyek  Kerta  memang  memiliki  potensi  yang  tidak  sedikit.  Berdasarkan  dokumen  yang  dipublikasikan  perseroan,  proyek ini  diperkirakan  mengandung  potensi  sumber  daya  hingga  75,3  juta  ton.  Bullion  dari  estimasi  sumber  daya  tersebut  ditaksir  mengandung  kadar  emas  0,85  gram  per  ton  dan  perak  11,62  gram  per  ton. Dari  proyeksi  tersebut,  jumlah  cadangan  atau  bagian  yang  telah  diketahui  dimensi  sebaran,  kuantitas  dan  kualitasnya  berkisar  18,4  juta  ton.  Kandungan  rata-rata  emas  dalam  estimasi  cadangan  ini  mencapai  1,07  gram  per  ton,  sementara  cadangan  peraknya  berkisar  14,75  gram  per  ton. Direktur  dan  Chief  Investor  Relations  BRMS  Herwin  Hidayat  berkata  potensi  tersebut  akan  berusaha  diimbangi  perseroan  dengan  upaya  peningkatan  kapasitas  produksi. “Konstruksi  pabrik  emas  kami  yang  kedua  di  Palu  masih  sesuai  jadwal  untuk  diselesaikan  di  tahun  ini.  Pabrik  yang  ketiga  di  Palu  dan  pabrik  keempat  di  Gorontalo  diharapkan  juga  dapat  mulai  beroperasi  di  kuartal  pertama  2024  mendatang,”  kata  Herwin. Sebagai  gambaran,  pabrik  kedua  di  Palu  yang  akan  mulai  beroperasi  tahun  ini  diperkirakan  akan  memiliki  kapasitas  pengolahan  4.000  ton  bijih  per  hari.  Sementara  pabrik  ketiga  Palu  dan  keempat  Gorontalo  yang  ditarget  rampung  2  tahun  lagi  memiliki  kapasitas  masing-masing  4.000  ton  dan  2.000  ton  bijih  per  hari.

Sederet  rencana  itu  pula  yang  barangkali  membuat  saham  BRMS  belakangan  cukup  diburu  investor  publik,  terlepas  dari  pro  kontra  soal  rendahnya  pendapatan  utama  perseroan. Hingga  akhir  perdagangan  pekan  lalu  saham  BRMS  memang  ditransaksikan  seharga  Rp232  per  lembar  yang  merefleksikan  penurunan 2,52%  dari  posisi  pembukaan.  Namun,  level  harga  ini  relatif  masih  mencerminkan  tren  kenaikan.  Tepatnya  menguat  28,18%  dalam  sebulan  terakhir  serta  menguat  100%  dari  posisi  awal  Rp100  per  lembar  secara year-to-date  (ytd). Secara  teknikal,  analis  Samuel  Sekuritas  William  Mamudi  menilai  saham  BRMS  masih  memiliki  daya  tarik  selama  mampu  bertahan  melebihi  level breakout  resisten  di  level  Rp220  per  saham.  Dalam  pandangan  terakhirnya,  William  mempertahankan  rating  buy dengan  catatan  tersebut. Penilaian  tidak  beda  jauh  juga  datang  dari  analis  teknikal  CGS  CIMB  Sekuritas  Fanny  Suherman.  “Rekomendasi  BRMS  adalah  buy  on  weakness dengan suport di  Rp234,”  jelas  Fanny  dalam  riset  harian  Kamis  (14/4). Namun,  Fanny  mengingatkan  investor  agar  berhati-hati  dan  menyarankan cutloss  apabila  harga  BRMS  sudah  turun  di  bawah  level  Rp226  per  saham. “Jika  tidak  break  di  bawah  Rp226,  masih  berpotensi  naik  ke  harga  Rp244  hingga  Rp252  untuk  jangka  pendek,”  tukanya.

Sumber: Bisnis Indonesia (18 April 2022)