Saham PT Bayan Resources Tbk. (BYAN) sudah menanjak lebih dari 30% sepanjang tahun berjalan 2022 sejalan dengan memanasnya harga batu bara di pasar internasional. Outlook perusahaan milik Low Tuck Kwong itu pun direvisi menjadi positif di tengah tekanan DMO dan potensi kenaikan volume produksi pada 2022.

Berdasarkan  data  Bloomberg,  saham  BYAN  mendarat  di  level  Rp35.375  pada  akhir  perdagangan  Jumat  (20/2).  BYAN  menguat  31,02%  year-to-date(YtD). Performa  saham  BYAN  jauh  mengungguli  emiten  tambang  batu  bara  berskala  besar  lainnya.  Tengok  saja  saham  PT  Indo  Tambangraya Megah  Tbk.  (ITMG)  yang  naik  13,24%,  PT  Bumi  Resources  Tbk.  (BUMI)  11,94%,  PT  Bukit  Asam  Tbk.  (PTBA)  yang  menguat  8,12%,  dan  PT  Adaro  Energy  Tbk.  (ADRO)  yang  minus  0,44%.  Laju  BYAN  sepanjang  tahun  berjalan  2022  melanjutkan  kinerja  pada  2021  yang  melaju  kencang  dengan  kenaikan  90,61%  ke  level  Rp27.000  per  saham.  Apabila  ditarik  dalam  jangka  5  tahun,  return  yang  dicetak  saham  BYAN  mencapai  lebih  dari  400%.  Fase bullish  saham  BYAN  dalam  2  tahun  terakhir  juga  sempat  mendorong  saham  emiten  berkapitalisasi  pasar  Rp117,92  triliun  itu  menyentuh  level  all-time-high  Rp38.100  pada  akhir  perdagangan  7  Februari  2022.  Di  tengah  memanasnya  harga  saham  produsen  batu  bara  itu,  Low  Tuck  Kwong  yang  merupakan  pemegang  saham  pengendali  cukup  aktif  memborong  saham  BYAN  pada  awal  2022.  Merujuk  keterbukaan  informasi  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  ada  empat  periode  transaksi  yang  dilakukan  oleh  crazy  rich  Indonesia  itu.  Apabila  diakumulasi,  pria  yang  diestimasi  Forbes  menggenggam  kekayaan  bersih  real time US$3,3  miliar  itu  menambah  631.600  saham  ke  dalam  portofolionya  dengan  merogoh  kocek  Rp17,98  miliar.  Setelah  transaksi  tersebut,  Low  Tuck  Kwong  memiliki  1,84  miliar  saham  BYAN  atau  55,22%  yang  nilai  pasarnya  setara  dengan  Rp65,11  triliun.

Di  sisi  perkembangan  operasional  dan  keuangan,  Bayan  Resources  baru-baru  ini  mencabut  status  kondisi  force  majeure  setelah  pada  Januari  2022  terdampak  larangan  ekspor  yang  ditetapkan  pemerintah. Mengutip  keterbukaan  informasi  di  BEI  pada  Kamis  (17/2),  BYAN  melaporkan  sejumlah  anak  usahanya,  PT  Bara  Tabang,  PT  Fajar  Sakti  Prima,  PT  Firman  Ketaun  Perkasa,  PT  Teguh  Sinarabadi,  dan  PT  Wahana  Baratama  Mining  telah  menyatakan  mengakhiri  keadaan  kahar  yang  disampaikan  kepada  para  pembeli  batu  bara  pada  13  Januari  2022.  Russel  Neil,  Direktur  Bayan  Resources,  mengatakan  pengakhiran  kahar  dilakukan  sehubungan  dengan  pencabutan  kebijakan  larangan  ekspor  batu  bara  sejak  1—31  Januari  2022  oleh  Kementerian  Energi  dan  Sumber  Daya  Mineral. “Perseroan  dan  anak-anak  usahanya  tersebut  dapat  kembali  memenuhi  kewajiban  pengiriman  batu  bara  sesuai  dengan  kontraknya,”  tulis  Russel. Sebagai  konsekuensi  dari  kondisi  kahar  itu,  BYAN  harus  menelan  pil  pahit  berupa  kehilangan  potensi  pendapatan  sepanjang  Januari  2022.  “Saat  ini,  perseroan  dan  anak-anak  usaha  mengalami  kehilangan  pendapatan  pada  Januari  2022  kurang  lebih  sebesar  US$164  juta,  dan  kerugian  sekitar  US$4,8  juta  atas  demurrage,”  imbuhnya.  Kehilangan  pendapatan  tersebut  masih  lebih  rendah  dari  perkiraan  yang  disampaikan  Manajemen  Bayan  Resources  pada  17  Januari  2022,  yakni  hingga  US$260  juta.Di  sisi  operasional,  BYAN  memproduksi  27,3  juta  ton  batu  bara  sepanjang  Januari—September  2021.  Pada  saat  yang  sama,  volume  penjualannya  mencapai  29,3  juta  ton.  Pada  2022,  perseroan  menargetkan  proyek coal  hauling  road ke  Sungai  Mahakam  dapat  rampung.  Infrastruktur  tersebut  menjadi  kunci  untuk  mengejar  ambisi  BYAN  yang  berencana  untuk  meningkatkan  volume  produksi  menjadi  lebih  dari  60  juta  ton  per  tahun.

Pada  perkembangan  lain,  Fitch  Ratings  Indonesia  baru  saja  mereveisi  naik  outlook  longterm  issuer  default  rating  Bayan  Resources  dari  stabil  menjadi  positif  dengan  peringkat  tetap  BB-. Menurut  analis  Fitch  Ratings,  outlook  positif  itu  merefleksikan perkembangan  skala  operasional  BYAN  dan  penurunan  risiko  terkait  dengan  isu  gangguan  cuaca  terhadap  operasional  setelah  perseroan  menyelesaikan  belanja  modal  untuk  konstruksi hauling  road  batu bara  di  Tabang,  serta  ekspansi  tongkang  dan  infrastruktur  terkait  pada  awal  2023.Jalan  angkut  batu  bara  itu  akan  membantu  BYAN  menghindari  disrupsi  pengangkutan  batu  bara  dengan  tongkang  yang  sebelumnya  melalui  sungai  kecil  yang  rentan  surut  saat  musim  kemarau.  Terkait  dengan  aturan  wajib  pasok  domestik  (domestic market  obligation/DMO),  Fitch  Ratings  mengungkapkan  BYAN  diharapkan  dapat  memenuhi  batas  minimal  25%  dari  kuota  produksi  yang  disetujui  Kementerian  ESDM  sebanyak  37  juta  ton  pada  2022.  “Kami  harapkan  risiko  regulasi  DMO  terhadap  BYAN  bisa  dikelola  sejalan  dengan  rekam  jejak  perseroan  dan  ekspektasi  kenaikan  volume  produksi  menuju  lebih  dari  45  juta  ton  pada  2024,”  tulisnya  dalam  keterangan  resmi  yang  dikutip  Minggu  (20/2). Di  sisi  lain,  profil  keuangan  BYAN  diperkirakan  tetap  kuat  dengan  estimasi  EBITDA  sebesar  US$1,7  miliar  pada  2021  dari  US$340  juta  pada  2020  sejalan  dengan  rekor  harga  batu  bara.  Selain  itu,  kas  BYAN  juga  diperkirakan  meningkat  menjadi  sekitar  US$1  miliar  pada  akhir  tahun  lalu  karena  belanja  modal  yang  lebih  rendah  dari  ekspektasi.  Fitch  memperkirakan  harga  batu  bara  Newcastle  rata-rata  di  level  US$95  per  ton  pada  2022,  lantas  melandai  menjadi  US$72  per  ton  pada  2023  dan  US$66  per  ton  pada  2024.  Proyeksi  itu  masih  memiliki  rentang  yang  lebar  dibandingkan  dengan  cash cost BYAN  yang  diestimasi  stabil  di  kisan  US$30  per  ton  hingga  2024.  Secara  sektoral,  analis  Samuel  Sekuritas  Indonesia  Dessy  Lapagu  sebelumnya  menyebutkan  bahwa  musim  hujan  pada  Januari—Februari  membawa  dampak  musiman  bagi  emiten  batu  bara  lantaran  bisa  mempengaruhi  produktivitas  tambang  menjadi  lebih  menurun.

“Dengan  demikian  pasokan  global  juga  akan  terpengaruh,”  jelasnya  kepada Bisnis,  Selasa  (15/2). Samuel  Sekuritas  memperkirakan supply crunch masih  akan  terjadi  pada  tahun  ini,  sehingga  menahan  harga  batu  bara  global  tetap  di  level  tinggi. “Namun  kami  perkirakan  tidak  setinggi  kuartal  III/2021  lalu  yang  menyentuh  di  atas  level  US$200  per  ton,”  ungkapnya. Adapun,  kenaikan  harga  secara  umum  akan  menguntungkan  emiten  batu  bara.  Namun  secara  khusus  bagi  emiten  yang  memiliki  porsi  ekspor  besar  seperti  ADRO,  ITMG,  dan  PT  Indika  Energy  Tbk.  (INDY). “Kami  juga  masih  positif  terhadap  PT  Bukit  Asam  Tbk.  [PTBA]  yang  porsi  ekspornya  masih  kuat  serta  potensi  penambahan  volume  dari  proyek-proyek  strategisnya,”  ungkap  Dessy. Terkait  saham  batu  bara,  Samuel  Sekuritas  merekomendasikan  beli  untuk  saham  PTBA,  ADRO,  dan  ITMG.

Sumber : Bisnis Indonesia (21 Februari 2022)